инвестиционные сделки и m&a в россии

Отзывы

Преимущества

Блог

Оставить запрос

Популярные примеры сделок слияния и поглощения

Главная страница » blog » Популярные примеры сделок слияния и поглощения

M&A-сделки являются неотъемлемой частью современной деловой среды. Данные процессы служат инструментом для расширения бизнеса, выхода на неизведанные рынки и преодоления кризисных ситуаций. Конкретные примеры сделок слияния и поглощения иллюстрируют, каким образом руководители компаний изменяют структуру своих предприятий и формируют конъюнктуру мировых рынков.

Зачем компаниям слияние и поглощение?

Слияния и поглощения — не просто причуда богатых корпораций. За каждым таким решением скрывается холодный расчёт и тщательный анализ.

Примеры крупнейших сделок слияния и поглощения в мире:

  1. Слияние Exxon и Mobil. В 1999 году произошло крупнейшее слияние двух энергетических гигантов. Сделка, оцениваемая в 81 миллиард долларов, позволила создать новую корпорацию ExxonMobil. Это объединило два мощных бренда и позволило оптимизировать издержки и укрепить позиции на мировом нефтяном рынке. В результате синергии удалось снизить издержки на добычу и переработку нефти, что сделало ExxonMobil лидером отрасли.
  2. Поглощение WhatsApp компанией Facebook. В 2014 году Facebook приобрел WhatsApp за 19 миллиардов долларов, чтобы обеспечить себе доступ к новым пользователям и стать крупным игроком на рынке мессенджеров. На момент сделки аудитория WhatsApp составляла около 500 миллионов пользователей, в то время как сегодня она превышает 2 миллиарда.
  3. Покупка Time Warner компанией AT&T. В 2018 году AT&T завершила приобретение Time Warner за 85 миллиардов долларов. Это позволило AT&T выйти на новый уровень в медиа-бизнесе и контентном маркетинге, интегрируя в свои услуги как доставку контента, так и его производство. В результате, WarnerMedia стала частью AT&T, что позволило компании конкурировать с Netflix и Disney.

Эти примеры сделок слияния и поглощения демонстрируют, как компании стремятся укрепить свои позиции на рынке, улучшить экономику и повысить конкурентоспособность.

Основные виды M&A: от горизонтальных до конгломератов

Существует несколько типов слияний и поглощений, каждый из которых имеет свою цель и последствия.

Горизонтальные слияния

Объединение двух компаний, работающих в одной отрасли, с целью устранить конкурентов и увеличить долю рынка. Пример — слияние компаний Dow Chemical и DuPont в 2017 году на сумму 130 миллиардов долларов. Объединение позволило компаниям создать три отдельных подразделения, фокусирующихся на сельском хозяйстве, материалам и специальной химии, что обеспечило лучшую конкуренцию и повысило общую эффективность.

Вертикальные слияния

Когда объединяются корпорации, работающие в разных сегментах одной производственной цепочки. Пример — покупка Time Warner компанией AT&T, упомянутая выше. Это слияние позволило AT&T получить полный контроль над всем процессом от создания контента до его доставки пользователям.

Конгломераты

Слияние организаций, работающих в совершенно разных секторах, для диверсификации бизнеса и снижения рисков. Примером может служить покупка Berkshire Hathaway компании Precision Castparts за 37,2 миллиарда долларов в 2016 году. Precision Castparts производит компоненты для авиакосмической и энергетической отраслей, что позволило Berkshire Hathaway диверсифицировать свой портфель.

Какую роль играют сделки M&A в экономике России?

На российском рынке также есть примеры крупных сделок слияния и поглощения. Это важный элемент экономической стратегии, направленный на улучшение конкуренции и привлечение иностранных инвестиций. Примером может служить слияние Яндекс.Такси с Uber в 2018 году, оцененное в 3,8 миллиарда долларов. Это позволило обоим сторонам снизить издержки и объединить усилия в рамках одного из самых конкурентных рынков, укрепив свою долю на рынке такси и доставок.

Последствия слияний и поглощений: что происходит с компаниями после сделки?

Любая сделка M&A имеет свои последствия, которые могут быть как положительными, так и отрицательными. Плюсы:

  1. Повышение конкурентоспособности. Например, слияние компаний Bayer и Monsanto за 63 миллиарда долларов в 2018 году помогло создать лидера в агропромышленном секторе, что дало возможность лучше конкурировать на глобальном уровне.
  2. Оптимизация и снижение затрат. В большинстве случаев компании объединяют ресурсы и оптимизируют издержки. Это может касаться производства, маркетинга и логистики.
  3. Увольнения и культурные конфликты. Часто объединение приводит к сокращению дублирующих позиций, что ведет к увольнениям.

Список успешных примеров сделок слияния и поглощения:

  1. Facebook и Instagram (2012). Сделка стоимостью в 1 миллиард долларов, которая принесла Facebook значительное увеличение охвата молодежной аудитории и укрепила позиции в сегменте мобильных приложений.
  2. Amazon и Whole Foods (2017). Приобретение сети продуктовых магазинов за 13,7 миллиардов долларов позволило Amazon расширить своё присутствие в секторе продуктового ритейла и интегрировать свои технологии в традиционный ритейл, улучшив управление запасами и логистику.
  3. Google и YouTube (2006). Покупка YouTube за 1,65 миллиардов долларов сделала Google доминирующим игроком на рынке видео-контента. Сегодня YouTube генерирует миллиарды долларов дохода от рекламы и имеет более 2,5 миллиардов активных пользователей в месяц.

Риски слияний и поглощений: как избежать провала:

  1. Неудачная интеграция. Культурные и организационные различия могут затруднить интеграцию двух компаний.
  2. Переоценка стоимости компании. Нередко покупатели переоценивают активы, что ведет к финансовым потерям.
  3. Риск потери клиентов. При изменении стратегии или руководства компании клиенты могут уйти к конкурентам.

Чтобы минимизировать риски, важно проводить тщательный анализ компании, оценивать синергетический эффект и работать с персоналом для преодоления культурных барьеров.

Заключение

Примеры сделок слияния и поглощения показывают, насколько глубоко и значительно это явление влияет на мировой бизнес. Для многих компаний M&A — возможность увеличить капитал, укрепить позиции и преодолеть кризисы. В 2024 году процессы объединения продолжают оставаться одним из главных инструментов роста и стратегического развития. Слияние — всегда риск, но именно готовность к трансформациям позволяют корпорациям идти вперед и завоевывать новые рынки.

Поделиться:

Связанные сообщения

Финансирование M&A сделок: этапы, источники

Слияния и поглощения (M&A) — одна из наиболее сложных и многогранных сфер в корпоративных финансах. Успех таких сделок зависит не только от стратегических и операционных решений, но и от тщательно выстроенной системы финансирования. Неверно выбранные источники или недооценка рисков могут поставить под угрозу даже тщательно подготовленные контракты.

Финансирование M&A сделок — сложный и многогранный процесс, который может включать как традиционные банковские кредиты, так и альтернативные линии капитала. Это не просто вопрос привлечения средств, а целая система стратегических решений, где каждый выбор может повлиять на долгосрочную стабильность и развитие компании.

Этапы финансирования сделок M&A: как обеспечить успех от начала до конца

В процессе важно не только правильно выбрать источники капитала, но и на каждом этапе учитывать множество факторов — от оценки стоимости бизнеса до выбора оптимальной схемы финансирования.

1. Подготовка сделки: основные аспекты для успешного начала

Одна из важнейших задач на стадии подготовки — анализ рисков, которые могут возникнуть на протяжении всей сделки, включая возможные налоговые последствия, регуляторные требования и внешние экономические факторы.

Необходимо определить, какой объем капитала потребуется для завершения соглашения. Шаг включает сбор и анализ данных о потребностях в финансах, например, оценка стоимости предприятия или активов, которые будут приобретаться. Финансирование M&A сделок в этом контексте может быть обусловлено как внешними факторами, так и внутренними потребностями организации.

Немаловажную роль играет подготовка команды консультантов, которая будет сопровождать сделку. Юристы, финансовые аналитики, корпоративные банкиры и другие специалисты, которые помогут подобрать правильные инструменты для финансирования. Консультанты проводят также детальный анализ текущих рыночных условий и прогноза на будущее, что влияет на выбор наиболее безопасных и выгодных ресурсов для инвестирования.

2. Оценка бизнеса: как правильно определить стоимость для сделки

Ключевой этап, который влияет на дальнейшие решения. Ведь стоимость компании — не просто цифра на бумаге, это отражение ее конкурентоспособности, ликвидности, и перспектив роста. Процесс оценки бизнеса включает несколько методов, каждый из которых имеет свои особенности и применимость в зависимости от типа соглашения и особенностей рынка:

  1. Метод дисконтированных денежных потоков (DCF) оценивает стоимость бизнеса, исходя из будущих линий средств, которые он может генерировать. Способ полезен для долгосрочных и капиталоемких сделок, так как позволяет более точно спрогнозировать будущее финансовое состояние предприятия.
  2. Сравнительный анализ, где стоимость бизнеса определяется на основе сравнений с другими аналогичными компаниями на рынке. Методика особенно уместна, когда достаточно данных для проведения таких исследований.
  3. Метод оценки по активам фокусируется на стоимости всех долей компании, включая недвижимость, оборудование и интеллектуальную собственность. Подход обычно используется для более простых контрактов, таких как слияния организаций, которые занимаются производственной деятельностью.

Источники финансирования сделок M&A: что выбрать для успешной сделки?

Когда оценка бизнеса завершена, наступает момент для выбора линии получения средств. В этом процессе важна не только стоимость контракта, но и его структура, а также риски, связанные с реализацией. Источники финансирования M&A сделок могут быть разными, от традиционных банковских кредитов до частных инвестиций:

  1. Банковские кредиты. Они могут быть как краткосрочными, так и долгосрочными, и используются, как правило, в тех случаях, когда необходимо быстро закрыть сделку. Банки предлагают различные условия, включая процентные ставки, сроки и требуемые залоги.
  2. Частные инвесторы и венчурный капитал — подходят для стартапов или компаний с высоким потенциалом роста. Частные инвесторы могут быть еще и стратегическими партнерами, которые способны принести значительную добавленную стоимость благодаря своим знаниям и сетям контактов.
  3. Выпуск облигаций — метод подходит для крупных компаний, которые хотят получить крупные объемы капитала, но при этом не хотят брать на себя долговое бремя в виде банковских кредитов. Эмиссия облигаций позволяет обеспечить долгосрочное финансирование без излишней зависимости от традиционных кредиторов.
  4. Займы от институциональных инвесторов — в последние годы наблюдается рост интереса со стороны пенсионных фондов и страховых компаний, которые могут предоставлять финансирование на более выгодных условиях, чем традиционные кредитные организации.

Политические и экономические вызовы

Финансирование M&A сделок в России сталкивается с вызовами, связанными с политической и экономической нестабильностью. Изменения в законодательстве, неопределенность и нестабильность финансовых рынков могут существенно повлиять на выбор источников капитала и структуру контракта. В условиях санкций и ограничений многие компании вынуждены искать новые подходы и адаптировать свои стратегии финансирования.

Так, изменения в налоговой политике могут повлиять на привлекательность соглашений и снизить их прибыльность. Кроме того, глобальные экономические перемены, такие как инфляция и колебания валютных курсов, могут оказать влияние на процентные ставки и стоимость заемных средств. В условиях нестабильной экономической ситуации сложно предсказать, как изменятся стандартны финансирования, что увеличивает риски для участников сделок.

Заключение

Финансирование M&A сделок — сложный и многоступенчатый процесс, который требует внимательного подхода и тщательной подготовки. Для успешной реализации контракта важно учитывать все возможные источники капитала и их взаимодействие с целями сделки. Каждое решение должно быть обосновано не только с точки зрения финансов, но и с учетом рисков, требований законодательства и общей рыночной ситуации.

Для успешного завершения договоренностей крайне важно уделить внимание каждому этапу, начиная с подготовки и оценки бизнеса и заканчивая поиском источников финансирования и подписанием соглашений. Только такой комплексный подход обеспечит выгодные условия для всех участников.

Читать

Зачем компании проводят сделки слияния и поглощения: главные цели

Развитие компании требует нестандартных решений, особенно в условиях высокой конкуренции и насыщенного рынка. Поэтому цели сделок слияния и поглощения определяют как способы ускоренного масштабирования, перераспределения долей, усиления технологических компетенций и укрепления финансовой устойчивости. Приобретение бизнеса перестаёт быть только защитной мерой — оно превращается в стратегический рычаг расширения и защиты капитала от рыночных шоков.

Механика слияний и поглощений

Соглашение включает несколько этапов: анализ, переговоры, юридическую проверку, структурирование и интеграцию. Цели сделок слияния и поглощения реализуются в форме передачи контрольного пакета, обмена активами или полной интеграции с последующим созданием новой юридической единицы.

Объединение формирует новую структуру с активами и ответственностью сторон. Поглощение предполагает замещение одного бизнеса другим с сохранением основной корпоративной оболочки. Эти формы различаются по юридическому оформлению, уровню влияния на акционеров и скорости интеграции.

Основные виды сделок слияния и поглощения: структура, цели и форма реализации

Контракты классифицируются по направленности, правовому оформлению и характеру контроля. Цели сделок слияния и поглощения достигаются через разные форматы, включая дружественное и недружественное моделирование, стратегическое объединение и трансграничные договоры.

Форма и структура:

  1. Полное приобретение 100% акций или долей.
  2. Объединение компаний с созданием холдинга.
  3. Частичное вхождение в капитал с последующим расширением.
  4. Обмен акциями на основании рыночной капитализации.

В каждом сценарии сторона рассчитывает не только на текущую прибыль, но и на синергетический эффект, снижение издержек и укрепление доли на рынке.

Зачем бизнесу сделки слияния и поглощения: главные цели

Заключение соглашений направлено на достижение чётких задач. Цели сделок слияния и поглощения преследуют конкретные экономические результаты, которые сложно реализовать органическим ростом.

Задачи:

  1. Ускоренное расширение рынка: выход в новые регионы или ниши без затрат на построение с нуля.

  2. Оптимизация издержек: снижение постоянных расходов за счёт интеграции инфраструктуры.

  3. Укрепление технологических компетенций: приобретение R&D, ноу-хау и IT-систем.

  4. Рост капитализации: формирование более крупной оценки за счёт объединённой выручки.

  5. Диверсификация бизнеса: минимизация зависимости от одного сегмента.

  6. Повышение привлекательности для инвесторов: рост интереса к акциям после консолидации.

  7. Ликвидация конкуренции: устранение соперника путём покупки.

  8. Финансовое оздоровление: поглощение компании с убытками ради её активов.

  9. Интеграция цепочек поставок: контроль над производством и логистикой.

  10. Увеличение доли прибыли: сокращение дублирующих функций и рост EBITDA.

Каждый мотив подкрепляется аналитическими расчётами и долгосрочным прогнозом доходности.

Как компании проходят путь от намерения к интеграции: этапы сделки

Реализация требует последовательности действий. Основные этапы:

  1. Определение мотива сделки и целей.
  2. Оценка целевой компании по модели DCF, EBITDA, мультипликаторам.
  3. Проведение due diligence (финансовый, налоговый, юридический анализ).
  4. Структурирование сделки: выбор формы, валюты расчётов, схемы управления.
  5. Подписание соглашения, раскрытие информации.
  6. Интеграция: унификация бизнес-процессов, команд, IT и логистики.

Средняя продолжительность подготовки сделки составляет от 3 до 12 месяцев. В трансграничных договорах — до 1,5 лет с учётом регуляторных согласований.

Дружественные и недружественные сделки слияния и поглощения

Сценарий соглашения определяет восприятие всех участников рынка: инвесторов, акционеров, регуляторов, конкурентов. В корпоративной практике цели сделок слияния и поглощения могут реализоваться как на основе взаимного согласия, так и в условиях прямого конфликта. От выбора подхода зависит не только скорость заключения соглашения, но и долгосрочные последствия для стоимости компании, её репутации, структуры и командной устойчивости.

Дружественные сделки: сотрудничество, как ускоритель интеграции

Дружественная форма сделки предусматривает согласование условий с менеджментом и акционерами целевой компании до публикации предложения. Процедура проходит прозрачно, с участием обеих сторон, а юридическая поддержка фиксирует консенсус на всех уровнях. Такой формат значительно ускоряет интеграцию, снижает издержки на сопротивление и открывает дополнительные возможности в коммуникации с рынком.

Одним из показательных кейсов выступает покупка LinkedIn корпорацией Microsoft. Сумма сделки составила $26,2 млрд, что соответствовало премии в 49% к рыночной стоимости акций LinkedIn на момент объявления. Руководство целевой компании подтвердило ценность соглашения, а синергетический потенциал был продемонстрирован уже в первые кварталы после завершения интеграции: выручка сегмента увеличилась, а вовлечённость пользователей в бизнес-инструменты Microsoft выросла.

Дружественная форма позволяет покупателю:

  1. Получить доступ к финансовым и операционным данным до сделки (due diligence).

  2. Сформировать общую дорожную карту интеграции до завершения сделки.

  3. Сохранить ключевых топ-менеджеров и экспертов в новой структуре.

  4. Минимизировать репутационные и юридические издержки.

Цели сделок слияния и поглощения при дружественном подходе достигаются через выверенную стратегию, обоюдные интересы и синхронизацию корпоративных культур.

Недружественные сделки: давление, выкуп и конфронтация

Недружественный сценарий применяется в случае отказа менеджмента продать компанию. Тогда инициатор выходит напрямую к акционерам или использует юридические инструменты для принудительного выкупа. Метод требует высокой финансовой устойчивости, точного расчёта капитала и готовности к затяжной борьбе. Основная цель — приобрести контроль, даже при сопротивлении целевой стороны.

Показательный кейс — попытка Kraft Heinz поглотить Unilever. Сделка оценивалась в $143 млрд, но вызвала резкое сопротивление со стороны правления и акционеров Unilever. Основные возражения касались расхождения в корпоративных ценностях, культурных различий и угрозы долгосрочной устойчивости. Несмотря на значительную премию, давление на акционеров не дало результата — руководство использовало «ядовитую пилюлю», усилило коммуникацию с акционерами и заблокировало сделку.

Типовые инструменты недружественного подхода:

  1. «Обратный выкуп» акций с премией в расчёте на смену голосующего состава.

  2. Юридическое давление через суды, антимонопольные органы и попытки обхода правления.

  3. Публичное давление на имидж компании и работу с миноритарными акционерами.

  4. Использование «медвежьих» тактик — агрессивного сброса акций для снижения капитализации и выкупа по сниженной цене.

Цели сделок слияния и поглощения в недружественном варианте достигаются только при устойчивой юридической позиции, крупной ликвидности и поддержке части акционеров, готовых к смене курса ради прибыли.

Капитализация и дивиденды: итоговая картина

Финансовые метрики формируют окончательную оценку успешности. Цели сделок слияния и поглощения пересматривают всю структуру баланса.

Итоги на практике:

  1. Капитализация растёт при эффективной синергии.
  2. Дивиденды могут сократиться на период интеграции.
  3. Уровень долга увеличивается, если используется заемное финансирование.
  4. Кредитный рейтинг пересматривается в зависимости от нагрузки.

Бизнес, успешно завершивший сделку, чаще получает доступ к более дешёвому капиталу и новым источникам фондирования.

Цели сделок слияния и поглощения: выводы

Сделки трансформируют не только структуру бизнеса, но и его позицию на рынке. Чёткое понимание задач, точная оценка, готовность к интеграции и выстраивание коммуникации с инвесторами определяют эффективность. Сделки слияния и поглощения формируют стратегический вектор, ускоряя рост, повышая устойчивость и открывая новые горизонты в условиях турбулентного рынка.

Читать

Присоединяйтесь! Осталось только подписаться!

Оставляя e-mail, вы соглашаетесь на обработку персональных данных.