أمثلة شائعة على عمليات الدمج والاستحواذ

تعد عمليات الدمج والاستحواذ من بين أكثر المجالات تعقيدًا وتنوعًا في التمويل المؤسسي. إن نجاح مثل هذه المعاملات لا يعتمد على القرارات الاستراتيجية والتشغيلية فحسب، بل يعتمد أيضاً على نظام تمويل تم تصميمه بعناية. إن اختيار المصادر بشكل غير صحيح أو التقليل من المخاطر قد يعرض حتى العقود المعدة بعناية للخطر.

يعد تمويل معاملات الدمج والاستحواذ عملية معقدة ومتعددة الأوجه ويمكن أن تشمل القروض المصرفية التقليدية وخطوط رأس المال البديلة. إن الأمر لا يتعلق فقط بجمع الأموال، بل يتعلق بنظام كامل من القرارات الاستراتيجية حيث يمكن لكل قرار أن يؤثر على استقرار الشركة وتطورها على المدى الطويل.

مراحل تمويل عمليات الدمج والاستحواذ: كيفية ضمان النجاح من البداية إلى النهاية

ليس من المهم فقط اختيار مصادر رأس المال الصحيحة، بل من المهم أيضًا مراعاة العديد من العوامل في كل مرحلة – بدءًا من تقييم قيمة الشركة وحتى اختيار نموذج التمويل الأمثل.

1. إعداد الصفقة: الجوانب الرئيسية لبداية ناجحة

ومن أهم المهام في مرحلة الإعداد تحليل المخاطر التي قد تنشأ أثناء المعاملة، بما في ذلك العواقب الضريبية المحتملة، والمتطلبات التنظيمية، والعوامل الاقتصادية الخارجية.

يجب تحديد مقدار رأس المال المطلوب لتنفيذ الاتفاقية. في هذه الخطوة يتم جمع البيانات المتعلقة بالاحتياجات المالية وتحليلها، على سبيل المثال، يتم تحديد قيمة الشركة أو الأصول المراد شراؤها. وفي هذا السياق، قد يعتمد تمويل معاملات الدمج والاستحواذ على العوامل الخارجية والاحتياجات الداخلية للمنظمة.

ويلعب إعداد الفريق الاستشاري الذي سيرافق الصفقة دوراً هاماً. سوف يساعدك المحامون والمحللون الماليون ومديرو حسابات الشركات والمتخصصون الآخرون في اختيار أدوات التمويل المناسبة. بالإضافة إلى ذلك، يقوم المستشارون بإجراء تحليل مفصل لظروف السوق الحالية والتوقعات المستقبلية، مما يؤثر على اختيار مصادر الاستثمار الأكثر أمانًا وربحية.

2. تقييم الشركة: كيفية تحديد قيمة الصفقة بشكل صحيح

مرحلة رئيسية تؤثر على القرارات المستقبلية. في نهاية المطاف، قيمة الشركة ليست مجرد رقم على الورق؛ وهو ما يعكس قدرتها التنافسية وسيولتها وآفاق نموها. تتضمن عملية تقييم الأعمال عدة طرق، ولكل منها خصائصها وإمكانية تطبيقها حسب نوع الاتفاقية وخصائص السوق:

1. تقوم طريقة التدفق النقدي المخصوم (DCF) بتقدير قيمة الشركة على أساس التدفقات النقدية المستقبلية التي يمكنها توليدها. وتعتبر هذه الطريقة مفيدة للمعاملات طويلة الأجل والتي تتطلب رأس مال مكثف لأنها تسمح بتوقع أكثر دقة للوضع المالي المستقبلي للشركة.
2. التحليل المقارن، حيث يتم تحديد قيمة الشركة عن طريق مقارنتها بشركات أخرى مماثلة في السوق. وتعتبر هذه التقنية مناسبة بشكل خاص عندما تتوفر بيانات كافية لإجراء مثل هذه الدراسات.
3. تركز طريقة التقييم القائمة على الأصول على قيمة جميع أصول الشركة، بما في ذلك العقارات والمعدات والملكية الفكرية. ويستخدم هذا النهج عادة في العقود البسيطة، مثل اندماج الشركات العاملة في مجال التصنيع.

مصادر التمويل لصفقات الدمج والاستحواذ: أيها يجب عليك اختياره لإتمام صفقة ناجحة؟

بمجرد اكتمال تقييم الأعمال، حان الوقت لاختيار مصدر التمويل. ولا تلعب تكاليف العقد فقط دورا، بل تصميمه والمخاطر المرتبطة بتنفيذه أيضا. يمكن أن تتنوع مصادر تمويل معاملات الدمج والاستحواذ من القروض المصرفية التقليدية إلى الاستثمارات الخاصة:

1. قروض بنكية. يمكن أن تكون قصيرة الأجل أو طويلة الأجل، وعادة ما تستخدم في الحالات التي يتعين فيها إغلاق الصفقة بسرعة. تقدم البنوك شروطًا مختلفة، بما في ذلك أسعار الفائدة والشروط والضمانات المطلوبة.
2. المستثمرون من القطاع الخاص ورأس المال الاستثماري – مناسبون للشركات الناشئة أو الشركات ذات إمكانات النمو العالية. ويمكن للمستثمرين من القطاع الخاص أيضًا أن يكونوا شركاء استراتيجيين يحققون قيمة مضافة كبيرة من خلال معرفتهم وشبكاتهم.
3. يعد إصدار السندات أسلوبًا مناسبًا للشركات الكبيرة التي تريد جمع مبالغ كبيرة من رأس المال ولكنها لا تريد تحمل الديون في شكل قروض بنكية. يتيح إصدار السندات التمويل الطويل الأجل دون الاعتماد المفرط على المقرضين التقليديين.
4. القروض من المستثمرين المؤسسيين – في السنوات الأخيرة، زاد الاهتمام من صناديق التقاعد وشركات التأمين لأنها يمكن أن تقدم التمويل بشروط أكثر ملاءمة من مؤسسات الائتمان التقليدية.

التحديات السياسية والاقتصادية

إن تمويل صفقات الدمج والاستحواذ في روسيا محفوف بالتحديات بسبب عدم الاستقرار السياسي والاقتصادي. إن التغيرات في القانون وكذلك حالة عدم اليقين وعدم الاستقرار في الأسواق المالية يمكن أن تؤثر بشكل كبير على اختيار مصادر رأس المال وتصميم العقود. وفي أعقاب العقوبات والقيود، تضطر العديد من الشركات إلى اتباع نهج جديدة وتكييف استراتيجياتها التمويلية.

ومن ثم فإن التغييرات في السياسة الضريبية قد تؤثر على جاذبية الاتفاقيات وتقلل من ربحيتها. علاوة على ذلك، يمكن للتغيرات الاقتصادية العالمية مثل التضخم وتقلبات أسعار الصرف أن تؤثر على أسعار الفائدة وتكاليف الاقتراض. في بيئة اقتصادية غير مستقرة، من الصعب التنبؤ بكيفية تغير معايير التمويل، مما يزيد من المخاطر بالنسبة للمشاركين في المعاملات.

دبلوم

إن تمويل معاملات الدمج والاستحواذ هي عملية معقدة ومتعددة المراحل وتتطلب نهجًا دقيقًا وإعدادًا شاملًا. من أجل تنفيذ العقد بنجاح، من المهم مراعاة جميع مصادر رأس المال الممكنة وتفاعلها مع أهداف الصفقة. يجب تبرير كل قرار ليس فقط من الناحية المالية، بل أيضًا مع الأخذ في الاعتبار المخاطر والمتطلبات القانونية والوضع العام للسوق.

ولإبرام العقود بنجاح، من المهم الاهتمام بكل مرحلة، بدءاً من إعداد الصفقة وتقييمها وحتى إيجاد مصادر التمويل وتوقيع العقود. إن هذا النهج الشامل وحده هو الذي يضمن الظروف المواتية لجميع الأطراف المعنية.

لا تعد معاملات الدمج والاستحواذ مجرد مفاوضات بشأن شراء أو دمج الأصول. تساعد هذه الأداة الشركات على توسيع قدراتها ودخول أسواق جديدة وزيادة حصتها في الأسواق الحالية. يشمل مصطلح M&A (الاندماج والاستحواذ) كل من عمليات الاندماج والاستحواذ. ولكل من هذه الأشكال من التفاعل غرضه واستراتيجيته الخاصة.

تتيح معاملات الدمج والاستحواذ للشركات النمو بسرعة والتكيف مع تغيرات السوق وزيادة قدرتها التنافسية. وهذه غالبًا إحدى الطرق الأكثر فعالية للبقاء في صدارة المنافسة والحصول على إمكانية الوصول إلى التقنيات أو المواهب الجديدة.

ما هو الدمج والاستحواذ (M&A)

الدمج والاستحواذ عبارة عن سلسلة من العمليات المتعلقة بتوحيد الشركات والاستحواذ عليها:

الاندماج هو اتحاد طوعي بين طرفين أو أكثر يجمعون أصولهم ومواردهم لتحقيق نجاح مشترك أكبر.
الاستحواذ هو شراء شركة من قبل شركة أخرى، حيث تفقد الشركة المستحوذة استقلالها القانوني بشكل كامل.

ويتم تنفيذ النوع الأول في كثير من الأحيان بين مؤسسات من نفس الحجم، في حين يتم عادة البدء في النوع الثاني من خلال شركة قابضة أكبر.

ومن الأمثلة على صفقات الدمج والاستحواذ الواعدة على الساحة العالمية: اندماج ديزني وبيكسار، الذي مكّن ديزني من تعزيز مكانتها في صناعة الترفيه والحصول على إمكانية الوصول إلى تقنيات الرسوم المتحركة. ومن الأمثلة الأخرى استحواذ مايكروسوفت على LinkedIn، والذي ساعد مايكروسوفت على دمج نظامها البيئي في أكبر شبكة مهنية في العالم.

الفرق الرئيسي بين المعاملات يكمن في طبيعة الدمج: الاندماج هو أكثر في طبيعة الشراكة، في حين أن الاستحواذ غالبا ما يكون له دلالة عدائية لأن الطرف المستحوذ قد لا يوافق على شروط المعاملة.

أنواع معاملات الدمج والاستحواذ

يسعى كل شكل إلى تحقيق أهدافه وأغراضه الخاصة. هناك عدة أنواع رئيسية من معاملات الدمج والاستحواذ:

1. أفقي – اتحاد ممثلي صناعة ما بهدف زيادة حصة السوق. مثال: اندماج شركتي فيات وكرايسلر، مما أدى إلى إنشاء مجموعة سيارات أكثر قدرة على المنافسة.
2. عمودي – مجموعة من المؤسسات الموجودة على مستويات مختلفة من نفس سلسلة الإنتاج. على سبيل المثال: تقوم أمازون بشراء شركة لوجستية لتحسين تسليم المنتجات.
3. التكتل – اندماج المنظمات العاملة في مجالات مختلفة بهدف تنويع الأعمال. على سبيل المثال، عندما استحوذت شركة بيركشاير هاثاواي على شركة دوراسيل، قامت الشركة بتوسيع نطاق منتجاتها وتقليص المخاطر.
4. يحدث الاستيلاء العدائي عندما تستولي منظمة على منظمة أخرى ضد إرادتها. يتم ذلك من خلال شراء الأسهم مباشرة في البورصة. ومن الأمثلة المعروفة على ذلك محاولة شركة مايكروسوفت الاستحواذ على شركة ياهو.

إنها كلها تمكن الشركات من اختيار استراتيجية النمو بشكل مرن اعتمادًا على أهدافها والوضع الحالي للسوق.

صفقات الدمج والاستحواذ في روسيا

يتمتع السوق الروسي بخصائصه الخاصة التي تختلف عن الاتجاهات العالمية. وكان للعقوبات وعدم الاستقرار الاقتصادي تأثير كبير على أنشطة الدمج والاستحواذ. ورغم هذه القيود، تواصل الكيانات الروسية استخدام صفقات الدمج والاستحواذ لتوسيع قدراتها وتعزيز مكانتها في هذا المجال. وتشمل الميزات أيضًا المشاركة النشطة للحكومة، والتي غالبًا ما تحدد اتجاه المعاملات وتؤثر على النتيجة النهائية.

شهد قطاع النفط والغاز في السنوات الأخيرة نشاطاً متزايداً في المعاملات، مع سعي اللاعبين الرئيسيين إلى توحيد أصولهم وتعزيز سيطرتهم على الموارد. ومن الأمثلة على ذلك التعاون بين شركتي روسنفت وباشنفت، والذي ساعد روسنفت على تعزيز مكانتها كواحدة من أكبر منتجي النفط في العالم.

علاوة على ذلك، تلعب المعاملات في قطاع تكنولوجيا المعلومات والاتصالات دورًا مهمًا في سوق الدمج والاستحواذ الروسي. تعمل ياندكس بشكل نشط على الاستحواذ على الشركات الناشئة لتعزيز مكانتها في قطاعي التكنولوجيا والخدمات اللوجستية.

استراتيجيات للشركات

تلعب معاملات الدمج والاستحواذ دورًا رئيسيًا في تطوير استراتيجيات النمو والتطوير. ومن خلال استخدام أساليب مختلفة، تستطيع الشركات التكيف بشكل مثالي مع التغييرات وزيادة قدرتها التنافسية. الطرق الرئيسية:

تساعد التدابير الأفقية على تقليل عدد المنافسين وزيادة حصة السوق. على سبيل المثال، غالباً ما تندمج سلاسل المتاجر الكبرى بهدف خفض التكاليف وتعزيز مكانتها.
تسمح الأنظمة الرأسية للشركة بالتحكم في المزيد من مراحل دورة الإنتاج، مما يقلل التكاليف ويحسن الخدمات اللوجستية. ويعد شراء الموردين أو الموزعين مثالاً على هذا النوع من المعاملات.
يساهم التنوع من خلال المعاملات التكتلية في تقليل المخاطر. على سبيل المثال، يمكن لشركات التصنيع الاستحواذ على الأصول المالية لأغراض التنويع.
الاستحواذ على الشركات الناشئة المبتكرة. تتولى العديد من الشركات الكبيرة مشاريع صغيرة للحصول على إمكانية الوصول إلى التقنيات والابتكارات الجديدة. ويسمح هذا النهج بالتكيف السريع مع التغيرات التكنولوجية، كما فعلت شركة فيسبوك عند استحواذها على إنستغرام وواتساب.
لماذا تظل معاملات الدمج والاستحواذ ذات أهمية بالغة في عالم الأعمال

تتيح عمليات الدمج والاستحواذ للشركات التكيف بسرعة مع ظروف السوق المتغيرة وزيادة قدرتها التنافسية ودخول أسواق جديدة. وتساعد هذه المنظمات على تجميع الموارد والتقنيات والخبرات، مما يعزز في نهاية المطاف مكانة المنظمات ويساهم في نجاحها على المدى الطويل. وتستمر عمليات الدمج والاستحواذ في لعب دور رئيسي في الاقتصاد، مما يؤدي إلى تحفيز الابتكار والنمو والتوسع العالمي.

إن الشركات التي تستخدم الاستراتيجيات بحكمة لديها الفرصة ليس فقط لتحسين مكانتها في السوق ولكن أيضًا لتصبح رائدة في الصناعة. ولذلك، تظل عمليات الدمج والاستحواذ واحدة من الأدوات الأكثر جاذبية لأولئك الذين يريدون الوصول إلى قمة الاقتصاد.