كيف تتم عمليات الدمج والاستحواذ في روسيا: المراحل الرئيسية

تعد عمليات الدمج والاستحواذ من بين أكثر المجالات تعقيدًا وتنوعًا في التمويل المؤسسي. إن نجاح مثل هذه المعاملات لا يعتمد على القرارات الاستراتيجية والتشغيلية فحسب، بل يعتمد أيضاً على نظام تمويل تم تصميمه بعناية. إن اختيار المصادر بشكل غير صحيح أو التقليل من المخاطر قد يعرض حتى العقود المعدة بعناية للخطر.

يعد تمويل معاملات الدمج والاستحواذ عملية معقدة ومتعددة الأوجه ويمكن أن تشمل القروض المصرفية التقليدية وخطوط رأس المال البديلة. إن الأمر لا يتعلق فقط بجمع الأموال، بل يتعلق بنظام كامل من القرارات الاستراتيجية حيث يمكن لكل قرار أن يؤثر على استقرار الشركة وتطورها على المدى الطويل.

مراحل تمويل عمليات الدمج والاستحواذ: كيفية ضمان النجاح من البداية إلى النهاية

ليس من المهم فقط اختيار مصادر رأس المال الصحيحة، بل من المهم أيضًا مراعاة العديد من العوامل في كل مرحلة – بدءًا من تقييم قيمة الشركة وحتى اختيار نموذج التمويل الأمثل.

1. إعداد الصفقة: الجوانب الرئيسية لبداية ناجحة

ومن أهم المهام في مرحلة الإعداد تحليل المخاطر التي قد تنشأ أثناء المعاملة، بما في ذلك العواقب الضريبية المحتملة، والمتطلبات التنظيمية، والعوامل الاقتصادية الخارجية.

يجب تحديد مقدار رأس المال المطلوب لتنفيذ الاتفاقية. في هذه الخطوة يتم جمع البيانات المتعلقة بالاحتياجات المالية وتحليلها، على سبيل المثال، يتم تحديد قيمة الشركة أو الأصول المراد شراؤها. وفي هذا السياق، قد يعتمد تمويل معاملات الدمج والاستحواذ على العوامل الخارجية والاحتياجات الداخلية للمنظمة.

ويلعب إعداد الفريق الاستشاري الذي سيرافق الصفقة دوراً هاماً. سوف يساعدك المحامون والمحللون الماليون ومديرو حسابات الشركات والمتخصصون الآخرون في اختيار أدوات التمويل المناسبة. بالإضافة إلى ذلك، يقوم المستشارون بإجراء تحليل مفصل لظروف السوق الحالية والتوقعات المستقبلية، مما يؤثر على اختيار مصادر الاستثمار الأكثر أمانًا وربحية.

2. تقييم الشركة: كيفية تحديد قيمة الصفقة بشكل صحيح

مرحلة رئيسية تؤثر على القرارات المستقبلية. في نهاية المطاف، قيمة الشركة ليست مجرد رقم على الورق؛ وهو ما يعكس قدرتها التنافسية وسيولتها وآفاق نموها. تتضمن عملية تقييم الأعمال عدة طرق، ولكل منها خصائصها وإمكانية تطبيقها حسب نوع الاتفاقية وخصائص السوق:

1. تقوم طريقة التدفق النقدي المخصوم (DCF) بتقدير قيمة الشركة على أساس التدفقات النقدية المستقبلية التي يمكنها توليدها. وتعتبر هذه الطريقة مفيدة للمعاملات طويلة الأجل والتي تتطلب رأس مال مكثف لأنها تسمح بتوقع أكثر دقة للوضع المالي المستقبلي للشركة.
2. التحليل المقارن، حيث يتم تحديد قيمة الشركة عن طريق مقارنتها بشركات أخرى مماثلة في السوق. وتعتبر هذه التقنية مناسبة بشكل خاص عندما تتوفر بيانات كافية لإجراء مثل هذه الدراسات.
3. تركز طريقة التقييم القائمة على الأصول على قيمة جميع أصول الشركة، بما في ذلك العقارات والمعدات والملكية الفكرية. ويستخدم هذا النهج عادة في العقود البسيطة، مثل اندماج الشركات العاملة في مجال التصنيع.

مصادر التمويل لصفقات الدمج والاستحواذ: أيها يجب عليك اختياره لإتمام صفقة ناجحة؟

بمجرد اكتمال تقييم الأعمال، حان الوقت لاختيار مصدر التمويل. ولا تلعب تكاليف العقد فقط دورا، بل تصميمه والمخاطر المرتبطة بتنفيذه أيضا. يمكن أن تتنوع مصادر تمويل معاملات الدمج والاستحواذ من القروض المصرفية التقليدية إلى الاستثمارات الخاصة:

1. قروض بنكية. يمكن أن تكون قصيرة الأجل أو طويلة الأجل، وعادة ما تستخدم في الحالات التي يتعين فيها إغلاق الصفقة بسرعة. تقدم البنوك شروطًا مختلفة، بما في ذلك أسعار الفائدة والشروط والضمانات المطلوبة.
2. المستثمرون من القطاع الخاص ورأس المال الاستثماري – مناسبون للشركات الناشئة أو الشركات ذات إمكانات النمو العالية. ويمكن للمستثمرين من القطاع الخاص أيضًا أن يكونوا شركاء استراتيجيين يحققون قيمة مضافة كبيرة من خلال معرفتهم وشبكاتهم.
3. يعد إصدار السندات أسلوبًا مناسبًا للشركات الكبيرة التي تريد جمع مبالغ كبيرة من رأس المال ولكنها لا تريد تحمل الديون في شكل قروض بنكية. يتيح إصدار السندات التمويل الطويل الأجل دون الاعتماد المفرط على المقرضين التقليديين.
4. القروض من المستثمرين المؤسسيين – في السنوات الأخيرة، زاد الاهتمام من صناديق التقاعد وشركات التأمين لأنها يمكن أن تقدم التمويل بشروط أكثر ملاءمة من مؤسسات الائتمان التقليدية.

التحديات السياسية والاقتصادية

إن تمويل صفقات الدمج والاستحواذ في روسيا محفوف بالتحديات بسبب عدم الاستقرار السياسي والاقتصادي. إن التغيرات في القانون وكذلك حالة عدم اليقين وعدم الاستقرار في الأسواق المالية يمكن أن تؤثر بشكل كبير على اختيار مصادر رأس المال وتصميم العقود. وفي أعقاب العقوبات والقيود، تضطر العديد من الشركات إلى اتباع نهج جديدة وتكييف استراتيجياتها التمويلية.

ومن ثم فإن التغييرات في السياسة الضريبية قد تؤثر على جاذبية الاتفاقيات وتقلل من ربحيتها. علاوة على ذلك، يمكن للتغيرات الاقتصادية العالمية مثل التضخم وتقلبات أسعار الصرف أن تؤثر على أسعار الفائدة وتكاليف الاقتراض. في بيئة اقتصادية غير مستقرة، من الصعب التنبؤ بكيفية تغير معايير التمويل، مما يزيد من المخاطر بالنسبة للمشاركين في المعاملات.

دبلوم

إن تمويل معاملات الدمج والاستحواذ هي عملية معقدة ومتعددة المراحل وتتطلب نهجًا دقيقًا وإعدادًا شاملًا. من أجل تنفيذ العقد بنجاح، من المهم مراعاة جميع مصادر رأس المال الممكنة وتفاعلها مع أهداف الصفقة. يجب تبرير كل قرار ليس فقط من الناحية المالية، بل أيضًا مع الأخذ في الاعتبار المخاطر والمتطلبات القانونية والوضع العام للسوق.

ولإبرام العقود بنجاح، من المهم الاهتمام بكل مرحلة، بدءاً من إعداد الصفقة وتقييمها وحتى إيجاد مصادر التمويل وتوقيع العقود. إن هذا النهج الشامل وحده هو الذي يضمن الظروف المواتية لجميع الأطراف المعنية.

تشكل عمليات الدمج والاستحواذ أداة مهمة لإعادة هيكلة الشركات وتؤثر على العمليات الاقتصادية بدرجات متفاوتة. تتناول المقالة عددًا من صفقات الدمج والاستحواذ الكبرى التي جرت في جميع أنحاء العالم وفي روسيا. وسوف يسمح لنا تحليل هذه المعاملات بتقييم دورها في إعادة توزيع الموارد وخلق فرص جديدة للتنمية.

أكبر عمليات الاندماج والاستحواذ التي غيرت واقع الأعمال

عروض لن تنساها بسرعة.

استحواذ شركة AT&T على شركة Time Warner: إنجاز كبير في صناعة الإعلام

في عام 2018، استكملت شركة AT&T استحواذها على شركة Time Warner، مما أدى إلى إنشاء عملاق جديد في عالم الإعلام والاتصالات. إن عمليات الدمج والاستحواذ بهذا الحجم لا تؤدي إلى تغيير السوق فحسب، بل تؤدي أيضًا إلى تغيير مبادئ استهلاك المحتوى. وقد مكن هذا القانون شركة AT&T من تقديم خدمات متكاملة تجمع بين إنتاج المحتوى وتوزيعه، وبالتالي تأمين موقع تنافسي مهم. علاوة على ذلك، فقد أدى ذلك إلى تسريع التغيير في صناعة الإعلام، مما أجبر المنافسين على إعادة التفكير في استراتيجياتهم والبحث عن طرق جديدة لإشراك الجماهير.

استحواذ جوجل على موتورولا موبيليتي يأتي بنتائج عكسية

تنطوي عمليات الدمج والاستحواذ دائمًا على المخاطر. في عام 2012، استحوذت شركة جوجل على شركة موتورولا موبيليتي مقابل 12.5 مليار دولار. وكان الهدف من الاتفاقية هو تعزيز نظام أندرويد من خلال التعاون الوثيق في مجال الأجهزة المحمولة وتوسيع حقوق براءات الاختراع. ولكن لم تسير الأمور حسب الخطة: فبعد عامين، باعت جوجل شركة موتورولا إلى شركة لينوفو. يُظهر هذا المثال بوضوح أن حتى العمالقة يمكنهم تحقيق نتائج غير متوقعة. إن تاريخ عمليات الاندماج والاستحواذ مليء بالأمثلة حيث تصطدم التوقعات العظيمة بالواقع القاسي للسوق، مما يؤدي في بعض الأحيان إلى عواقب غير متوقعة على الإطلاق.

عمليات الاستحواذ والمبيعات الناجحة: من الرابح ومن الخاسر؟

دعونا نلقي نظرة على بعض الصفقات التي تصدرت عناوين الصحف في جميع أنحاء العالم.

استحواذ مايكروسوفت على LinkedIn: مثال على التوسع التكتيكي

في عام 2016، استحوذت شركة مايكروسوفت على LinkedIn مقابل 26.2 مليار دولار. في كثير من الأحيان، يتم تنفيذ صفقات الدمج والاستحواذ مثل هذه بشكل استراتيجي بهدف توسيع النفوذ في قطاعات السوق الرئيسية. رأت شركة مايكروسوفت في LinkedIn فرصة لتعزيز نظامها البيئي للخدمات المؤسسية والمهنية. ومن خلال دمج شبكة اجتماعية مهنية في منصتها، تمكنت مايكروسوفت من الوصول إلى جمهور رئيسي من رجال الأعمال وكمية هائلة من البيانات، مما عزز مكانتها بشكل كبير في قطاع الأعمال بين الشركات. ويعد هذا مثالاً واضحاً على كيف يمكن للتكامل الصحيح للأصول أن يفتح آفاقاً جديدة ويزيد بشكل كبير من القدرة التنافسية في السوق.

اندماج إكسون موبيل: أحلام الهيمنة

عندما قررت شركتا إكسون وموبيل توحيد جهودهما في عام 1999، أنشأتا شركة عملاقة في مجال الطاقة تتمتع بكل الموارد والقدرات اللازمة لتصبح لاعباً رائداً على الساحة العالمية. إن التحولات بهذا الحجم نادراً ما تتم بسلاسة، ولم يكن اندماج إكسون موبيل استثناءً. وكان التغلب على العديد من العقبات القانونية والتنظيمية مجرد بداية لرحلة طويلة، ولكن على الرغم من كل الصعوبات كانت النتيجة إيجابية. تمكنت شركة الطاقة العملاقة الجديدة من تحديد ظروف السوق وضمان بداية عصر جديد للطاقة من خلال تحديد مسارها للعقود القادمة.

كيف تُغيّر عمليات الدمج والاستحواذ مشهد الأعمال في روسيا

وتحدث عمليات اندماج مذهلة أصبحت راسخة في التاريخ مرارا وتكرارا في الاتحاد الروسي.

الاستحواذ على شركتي VimpelCom وTele2: اندماج لصالح المستهلكين

في عام 2013، حدث أحد أبرز عمليات الاندماج في سوق الاتصالات الروسية: قررت شركتا VimpelCom وTele2 توحيد قواهما. كانت هذه الصفقة ذات أهمية كبيرة لأنها سمحت للشركتين بتعزيز مكانتهما في السوق الروسية وتقديم خطط تعريفة أكثر بأسعار معقولة، وبالتالي تحسين جودة الاتصالات وخفض تكلفة الخدمات. لقد عززت التآزرات الناتجة عن الاندماج مكانة الشركات بشكل كبير في مواجهة المنافسة الشديدة من اللاعبين الرئيسيين الآخرين. ويعد هذا مثالاً حقيقياً لكيفية تأثير الحلول المحلية بشكل كبير على السوق والمستهلكين من خلال تحسين مستويات الخدمة وتوفير المزايا التنافسية.

اندماج سبيربنك وياندكس ماركت: مسار التطور

إن عمليات الدمج والاستحواذ في روسيا لا تكون في أغلب الأحيان أقل طموحاً من تلك التي تحدث في الغرب. في عام 2020، أعلن Sberbank وYandex.Market عن شراكتهما، مما أدى إلى إنشاء أكبر منصة للتجارة الإلكترونية في البلاد. وقد مكنت هذه الخطوة الشركتين من تعزيز مكانتهما وخلق تناغم بين القدرات التكنولوجية والمالية، وهو أمر مهم بشكل خاص في المنافسة مع اللاعبين العالميين. إن تأثير عمليات الاندماج والاستحواذ على السوق يختلف دائماً، وهذه الحالة هي مثال على كيف يمكن للتحالفات الداخلية القوية أن تزيد من القدرة على الصمود في مواجهة التحديات الخارجية.

صفقات الدمج والاستحواذ الأكثر إثارة وثورية في تاريخ العالم

وأخيرا، دعونا نلقي نظرة على الصفقات الأكثر تميزا في الممارسة العالمية.

استحواذ فيسبوك على واتساب: رهان على التواصل الاجتماعي

في عام 2014، استحوذت شركة فيسبوك على تطبيق واتساب مقابل مبلغ مذهل بلغ 19 مليار دولار، مما جعلها واحدة من أكبر الصفقات في تاريخ التكنولوجيا. في كثير من الأحيان، تثير صفقات الدمج والاستحواذ على هذا النطاق الواسع تساؤلات حول جدواها، ولكن في حالة واتساب، كانت لعبة طويلة الأمد. تحاول شركة فيسبوك غزو سوق الرسائل الفورية ودمج خدماتها مع واتساب لتعزيز هيمنتها في مجال التواصل الاجتماعي. سمح هذا القانون لفيسبوك بتوسيع جمهوره وإنشاء نظام بيئي موحد للاتصالات، مما أدى إلى زيادة هائلة في قاعدة المستخدمين وإيرادات الإعلانات.

اندماج ديزني وبيكسار: قصة تآزر غيّرت صناعةً بأكملها

كانت إحدى أهم المعاملات في التاريخ هي استحواذ شركة ديزني على شركة بيكسار في عام 2006. وتعتبر عمليات الدمج والاستحواذ بين مثل هذه الشركات العملاقة دائمًا محفوفة بالمخاطر، ولكن هذه الحالة على وجه الخصوص كانت بمثابة بداية ثورة حقيقية في صناعة الرسوم المتحركة. تمكنت شركة ديزني، التي كانت تكافح من أجل إنشاء محتوى رسوم متحركة عالي الجودة، من تنشيط استوديوهاتها من خلال تقديم نهج بيكسار الإبداعي الفريد. وقد تمكنت بيكسار من الوصول إلى موارد وفرص تسويقية هائلة. كيف يغير الدمج والاستحواذ الأعمال؟ وتُعد هذه الحالة مثالاً حياً على كيف يمكن للتآزر أن يؤدي إلى قفزة نوعية في صناعة بأكملها.

دبلوم

التسوية هي محرك التغيير في العالم الحديث. إنهم يساعدون الشركات على النمو وإطلاق مشاريع جديدة وتشكيل مشهد تجاري جديد، مما يخلق فرصًا وتحديات جديدة. تنطوي عمليات الدمج والاستحواذ دائمًا على الشجاعة والمخاطرة والإمكانات الكبيرة. إن مستقبل الاقتصاد يعتمد على أولئك الذين هم على استعداد لتحمل المخاطر وتغيير قواعد اللعبة لتحقيق اختراق.