Wie M&A-Transaktionen in Russland durchgeführt werden: Hauptphasen

Fusionen und Übernahmen (M&A) gehören zu den komplexesten und vielschichtigsten Bereichen der Unternehmensfinanzierung. Der Erfolg solcher Transaktionen hängt nicht nur von strategischen und operativen Entscheidungen ab, sondern auch von einem sorgfältig aufgebauten Finanzierungssystem. Falsch ausgewählte Quellen oder eine Unterschätzung von Risiken können selbst sorgfältig vorbereitete Verträge gefährden.

Die Finanzierung von M&A-Transaktionen ist ein komplexer und vielschichtiger Prozess, der sowohl traditionelle Bankkredite als auch alternative Kapitallinien umfassen kann. Dabei handelt es sich nicht nur um eine Frage der Mittelbeschaffung, sondern um ein ganzes System strategischer Entscheidungen, bei denen jede Entscheidung die langfristige Stabilität und Entwicklung des Unternehmens beeinflussen kann.

Phasen der M&A-Finanzierung: So sichern Sie den Erfolg von Anfang bis Ende

Dabei kommt es nicht nur auf die Wahl der richtigen Kapitalquellen an, sondern auch darauf, in jeder Phase viele Faktoren zu berücksichtigen – von der Einschätzung des Unternehmenswertes bis hin zur Wahl des optimalen Finanzierungsmodells.

1. Vorbereitung eines Deals: Schlüsselaspekte für einen erfolgreichen Start

Eine der wichtigsten Aufgaben in der Vorbereitungsphase besteht darin, die Risiken zu analysieren, die im Laufe der Transaktion auftreten können, einschließlich möglicher steuerlicher Konsequenzen, regulatorischer Anforderungen und externer wirtschaftlicher Faktoren.

Es muss ermittelt werden, wie viel Kapital zur Erfüllung der Vereinbarung erforderlich ist. In diesem Schritt werden Daten zum Finanzbedarf gesammelt und analysiert, beispielsweise der Wert des zu erwerbenden Unternehmens oder der Vermögenswerte ermittelt. Die Finanzierung von M&A-Transaktionen kann in diesem Zusammenhang sowohl von externen Faktoren als auch vom internen Bedarf der Organisation abhängen.

Eine wichtige Rolle spielt die Vorbereitung des Beraterteams, das die Transaktion begleitet. Rechtsanwälte, Finanzanalysten, Firmenkundenbetreuer und weitere Spezialisten unterstützen Sie bei der Auswahl der richtigen Finanzierungsinstrumente. Darüber hinaus führen die Berater eine detaillierte Analyse der aktuellen Marktbedingungen und Zukunftsprognosen durch, die die Auswahl der sichersten und rentabelsten Anlagequellen beeinflusst.

2. Unternehmensbewertung: So ermitteln Sie den Wert einer Transaktion richtig

Eine Schlüsselphase, die weitere Entscheidungen beeinflusst. Schließlich ist der Wert eines Unternehmens nicht nur eine Zahl auf dem Papier; Es ist ein Spiegelbild seiner Wettbewerbsfähigkeit, Liquidität und Wachstumsaussichten. Der Prozess der Unternehmensbewertung umfasst mehrere Methoden, von denen jede je nach Art der Vereinbarung und den Marktmerkmalen ihre eigenen Merkmale und Anwendbarkeit hat:

1. Mit der Discounted-Cashflow-Methode (DCF) wird der Wert eines Unternehmens auf Grundlage der zukünftigen Cashflows geschätzt, die es generieren kann. Die Methode ist für langfristige und kapitalintensive Transaktionen nützlich, da sie eine genauere Prognose der zukünftigen finanziellen Lage des Unternehmens ermöglicht.
2. Vergleichsanalyse, bei der der Wert eines Unternehmens durch Vergleiche mit anderen ähnlichen Unternehmen auf dem Markt ermittelt wird. Die Technik ist insbesondere dann geeignet, wenn ausreichend Daten für die Durchführung solcher Studien vorliegen.
3. Bei der vermögensbasierten Bewertungsmethode steht der Wert aller Vermögenswerte eines Unternehmens im Mittelpunkt, einschließlich Immobilien, Ausrüstung und geistigem Eigentum. Dieser Ansatz wird typischerweise für einfachere Verträge verwendet, beispielsweise für Fusionen von Unternehmen, die in der Produktion tätig sind.

Finanzierungsquellen für M&A-Transaktionen: Welche sollten Sie für einen erfolgreichen Deal wählen?

Sobald die Unternehmensbewertung abgeschlossen ist, ist es an der Zeit, eine Finanzierungsquelle auszuwählen. Dabei spielen nicht nur die Kosten des Vertrags eine Rolle, sondern auch seine Ausgestaltung sowie die mit der Umsetzung verbundenen Risiken. Die Finanzierungsquellen für M&A-Transaktionen können von traditionellen Bankkrediten bis hin zu privaten Investitionen variieren:

1. Bankdarlehen. Sie können entweder kurzfristig oder langfristig sein und werden normalerweise in Fällen verwendet, in denen ein Geschäft schnell abgeschlossen werden muss. Banken bieten unterschiedliche Konditionen an, darunter Zinssätze, Laufzeiten und erforderliche Sicherheiten.
2. Private Investoren und Risikokapital – geeignet für Startups oder Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial. Auch private Investoren können strategische Partner sein, die durch ihr Wissen und ihre Netzwerke einen deutlichen Mehrwert bringen.
3. Die Ausgabe von Anleihen ist eine geeignete Methode für große Unternehmen, die große Kapitalmengen aufnehmen möchten, jedoch keine Schulden in Form von Bankkrediten aufnehmen möchten. Die Ausgabe von Anleihen ermöglicht eine langfristige Finanzierung ohne übermäßige Abhängigkeit von traditionellen Kreditgebern.
4. Kredite von institutionellen Anlegern – in den letzten Jahren ist das Interesse von Pensionsfonds und Versicherungsunternehmen gestiegen, da diese Finanzierungen zu günstigeren Konditionen anbieten können als traditionelle Kreditinstitute.

Politische und wirtschaftliche Herausforderungen

Die Finanzierung von M&A-Transaktionen in Russland ist mit Herausforderungen verbunden, die auf die politische und wirtschaftliche Instabilität zurückzuführen sind. Gesetzesänderungen sowie Unsicherheit und Instabilität auf den Finanzmärkten können die Wahl der Kapitalquellen und die Vertragsgestaltung erheblich beeinflussen. Im Zuge der Sanktionen und Beschränkungen sind viele Unternehmen gezwungen, neue Wege zu gehen und ihre Finanzierungsstrategien anzupassen.

Änderungen in der Steuerpolitik können sich daher auf die Attraktivität von Vereinbarungen auswirken und ihre Rentabilität verringern. Darüber hinaus können globale wirtschaftliche Veränderungen wie Inflation und Wechselkursschwankungen die Zinssätze und Kreditkosten beeinflussen. In einem instabilen wirtschaftlichen Umfeld ist es schwierig vorherzusagen, wie sich die Finanzierungsstandards ändern werden, was die Risiken für die Transaktionsteilnehmer erhöht.

Abschluss

Die Finanzierung von M&A-Transaktionen ist ein komplexer und mehrstufiger Prozess, der eine sorgfältige Herangehensweise und gründliche Vorbereitung erfordert. Für die erfolgreiche Umsetzung eines Vertrags ist es wichtig, alle möglichen Kapitalquellen und deren Wechselwirkung mit den Zielen der Transaktion zu berücksichtigen. Jede Entscheidung muss nicht nur aus finanzieller Sicht, sondern auch unter Berücksichtigung von Risiken, gesetzlichen Anforderungen und der allgemeinen Marktlage begründet sein.

Um die Verträge erfolgreich abzuschließen, ist es wichtig, jeder Phase Aufmerksamkeit zu schenken, angefangen bei der Vorbereitung und Bewertung des Geschäfts bis hin zur Suche nach Finanzierungsquellen und der Unterzeichnung der Verträge. Nur ein solch umfassender Ansatz gewährleistet günstige Bedingungen für alle Beteiligten.

M&A-Transaktionen sind ein integraler Bestandteil des modernen Geschäftsumfelds. Diese Prozesse dienen als Instrument zur Geschäftserweiterung, zur Erschließung unbekannter Märkte und zur Überwindung von Krisensituationen. Konkrete Beispiele für Fusionen und Übernahmen veranschaulichen, wie Unternehmensführer die Struktur ihrer Geschäfte verändern und die globalen Marktbedingungen gestalten.

Warum fusionieren und übernehmen Unternehmen?

Fusionen und Übernahmen sind nicht nur eine Modeerscheinung reicher Unternehmen. Hinter jeder solchen Entscheidung stehen kalte Berechnung und sorgfältige Analyse.

Beispiele für die größten Fusionen und Übernahmen der Welt:

1. Fusion von Exxon und Mobil. 1999 fand die größte Fusion zweier Energieriesen statt. Durch den Deal im Wert von 81 Milliarden Dollar entstand ein neues Unternehmen: ExxonMobil.
2. Dadurch wurden zwei starke Marken vereint, was es uns ermöglichte, die Kosten zu optimieren und unsere Position auf dem globalen Ölmarkt zu stärken. Die daraus resultierenden Synergien reduzierten die Kosten für die Ölproduktion und -raffination und machten ExxonMobil zu einem Branchenführer.
3. Übernahme von WhatsApp durch Facebook. Im Jahr 2014 erwarb Facebook WhatsApp für 19 Milliarden Dollar, um neue Nutzer zu gewinnen und ein wichtiger Akteur auf dem Messaging-Markt zu werden. Zum Zeitpunkt des Deals hatte WhatsApp rund 500 Millionen Nutzer, heute sind es über 2 Milliarden.
4. Time Warner wird von AT&T gekauft. Im Jahr 2018 schloss AT&T die 85 Milliarden Dollar teure Übernahme von Time Warner ab. Dadurch konnte AT&T ein neues Niveau im Mediengeschäft und Content-Marketing erreichen und sowohl die Bereitstellung als auch die Produktion von Inhalten in seine Dienste integrieren. Infolgedessen wurde WarnerMedia Teil von AT&T und konnte so mit Netflix und Disney konkurrieren.

Diese Beispiele für M&A-Deals zeigen, wie Unternehmen versuchen, ihre Marktposition zu stärken, ihre Wirtschaftlichkeit zu verbessern und ihre Wettbewerbsfähigkeit zu steigern.

Haupttypen von M&A: von horizontalen Fusionen und Übernahmen bis hin zu Konglomeraten

Es gibt verschiedene Arten von Fusionen und Übernahmen, jede mit ihrem eigenen Zweck und ihren eigenen Folgen.

Horizontale Fusionen

Die Fusion zweier in der gleichen Branche tätiger Unternehmen mit dem Ziel, Konkurrenten auszuschalten und den Marktanteil zu erhöhen. Ein Beispiel hierfür ist die 130 Milliarden Dollar teure Fusion von Dow Chemical und DuPont im Jahr 2017. Durch die Fusion konnten die Unternehmen drei separate Geschäftsbereiche mit den Schwerpunkten Landwirtschaft, Werkstoffe und Spezialchemikalien schaffen, was zu einem besseren Wettbewerb und einer höheren Gesamteffizienz führte.

Vertikale Fusionen

Wenn Unternehmen fusionieren, die in unterschiedlichen Segmenten derselben Produktionskette tätig sind. Ein Beispiel ist der oben erwähnte Kauf von Time Warner durch AT&T. Durch die Fusion erlangte AT&T die vollständige Kontrolle über den gesamten Prozess von der Inhaltserstellung bis hin zur Bereitstellung für die Benutzer.

Konglomerate

Fusion von Organisationen, die in völlig unterschiedlichen Sektoren tätig sind, um das Geschäft zu diversifizieren und Risiken zu reduzieren. Ein Beispiel hierfür ist der Kauf von Precision Castparts durch Berkshire Hathaway für 37,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2016. Precision Castparts produziert Komponenten für die Luft- und Raumfahrt- sowie die Energiebranche und ermöglicht Berkshire Hathaway damit die Diversifizierung seines Portfolios.

Welche Rolle spielen M&A-Transaktionen in der russischen Wirtschaft?

Es gibt auch Beispiele für große Fusionen und Übernahmen auf dem russischen Markt. Dies ist ein wichtiges Element der Wirtschaftsstrategie, die auf die Verbesserung des Wettbewerbs und die Anziehung ausländischer Investitionen abzielt. Ein Beispiel ist die Fusion von Yandex.Taxi mit Uber im Jahr 2018, die mit 3,8 Milliarden Dollar bewertet wurde. Dadurch konnten beide Parteien die Kosten senken und ihre Anstrengungen in einem der wettbewerbsintensivsten Märkte bündeln, wodurch sie ihren Anteil am Taxi- und Liefermarkt stärkten.

Die Folgen von Fusionen und Übernahmen: Was passiert mit den Unternehmen nach dem Deal?

Jede M&A-Transaktion hat Konsequenzen, die sowohl positiv als auch negativ sein können. Vorteile:

1. Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit. So trug beispielsweise die 63 Milliarden Dollar teure Fusion von Bayer und Monsanto im Jahr 2018 dazu bei, einen Marktführer im Agrarsektor zu schaffen und ihm eine bessere globale Wettbewerbsfähigkeit zu ermöglichen.
2. Optimierung und Kostensenkung. In den meisten Fällen bündeln Unternehmen Ressourcen und optimieren die Kosten. Dies kann die Produktion, das Marketing und die Logistik betreffen.
3. Entlassungen und Kulturkonflikte. Häufig führt eine Fusion zum Abbau doppelt besetzter Stellen, was Entlassungen nach sich zieht.

Liste erfolgreicher Beispiele für Fusionen und Übernahmen:

1. Facebook und Instagram (2012). Durch den 1-Milliarden-Dollar-Deal konnte Facebook seine Reichweite bei jüngeren Zielgruppen deutlich steigern und seine Position im Segment der mobilen Apps stärken.
2. Amazon und Whole Foods (2017). Durch die Übernahme der Lebensmittelkette im Wert von 13,7 Milliarden US-Dollar konnte Amazon seine Präsenz im Lebensmitteleinzelhandel ausbauen und seine Technologie in den traditionellen Einzelhandel integrieren, wodurch Bestandsverwaltung und Logistik verbessert wurden.
3. Google und YouTube (2006). Durch den Kauf von YouTube im Wert von 1,65 Milliarden US-Dollar wurde Google zum dominierenden Akteur auf dem Markt für Videoinhalte. Heute generiert YouTube Werbeeinnahmen in Milliardenhöhe und hat monatlich mehr als 2,5 Milliarden aktive Nutzer.

Risiken bei Fusionen und Übernahmen: So vermeiden Sie Misserfolge:

1. Integration fehlgeschlagen. Kulturelle und organisatorische Unterschiede können die Integration zweier Unternehmen erschweren.
2. Neubewertung des Unternehmens. Käufer überbewerten Vermögenswerte häufig, was zu finanziellen Verlusten führt.
3. Risiko, Kunden zu verlieren. Wenn sich die Strategie oder das Management eines Unternehmens ändert, können Kunden zur Konkurrenz wechseln.

Um Risiken zu minimieren, ist es wichtig, eine gründliche Analyse des Unternehmens durchzuführen, Synergien zu bewerten und gemeinsam mit den Mitarbeitern kulturelle Barrieren zu überwinden.

Abschluss

Beispiele von Fusionen und Übernahmen zeigen, wie tiefgreifend und erheblich dieses Phänomen die globale Wirtschaft beeinflusst. Für viele Unternehmen sind Fusionen und Übernahmen eine Möglichkeit, Kapital zu beschaffen, die Position zu stärken und Krisen zu überwinden. Auch im Jahr 2024 werden Konsolidierungsprozesse eines der wichtigsten Instrumente für Wachstum und strategische Weiterentwicklung sein. Fusionen bergen immer ein Risiko, doch erst die Bereitschaft zur Transformation ermöglicht es Unternehmen, voranzukommen und neue Märkte zu erobern.